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全球金融稳定监察机构警告市场仍然脆弱

2020-11-17 16:52:26来源:

全球金融危机监测机构周一表示,三月份金融市场崩溃凸显出仍然对全球金融稳定构成威胁的弱点,表明需要改革。

金融稳定委员会在一份报告中说,“ 3月的动荡突显了非正规银行但是重要的中间人”的公司之间需要增强弹性的必要性。该小组包括来自美国的官员,他指出:“金融体系仍然容易受到另一种流动性压力的影响,因为引起动荡的基本结构和机制仍然存在。”

在三月份,由于对冠状病毒大流行的恐慌席卷全球市场,国债的快速交易蒸发了,从而破坏了金融体系的核心。新的报告可能是迄今为止发生的最全面的分析。

FSB总裁兼美联储负责监管的副主席Randal K.Quarles在报告所附的一封信中指出,3月份的动荡引发了人们对使用大量杠杆的投资者所扮演的角色,以及投资者的意愿和能力的质疑。关键银行,以在困难时期保持交易顺畅。

该报告指出,最近的趋势引起了脆弱的局面,包括公司债务的增长,全球对美元计价债务的严重依赖以及非银行金融机构在保持市场波动方面的日益重要的作用。当大流行的冲击波袭来时,人们争先恐后地争夺现金,并暴露了薄弱环节。

共同基金和其他类型投资的投资者争先恐后地套现,外国持有人出售债券以寻求美元。尽管银行本身具有韧性,但它们似乎不愿意在极为不确定的背景下充当中间人。许多类型的证券变得难以交易,并且随着市场异常活跃,国外大投资者和对冲基金开始抛售债券。

报告称:“由于一些杠杆非银行投资者和外国持有人大量出售美国国债,加剧了市场失灵。”“大型资产销售的这种结合,加上交易商在某些市场中进行中间交易的能力有限或意愿不足,已经成为自我强化。”

财政部市场动荡尤其是个坏消息。美国政府债务市场被认为是世界上最深入,流动性最强的市场,它构成了更广泛的金融体系的大部分支柱。

美联储迅速提供帮助。它首先提供了大量的短期资金。当这种方法行不通时,它开始购买大量政府支持的债务,并推出了一系列紧急贷款计划,从而缓解了从短期公司债务到四面楚歌的货币市场基金等各种普通投资者的压力。与传统的银行帐户相比,停车储蓄所获得的回报要略高。它达到了未经测试的长度,以确保美元在全球范围内流通。

自三月和四月以来,在这种支撑下市场已经平静下来,但是监管机构花了几个月的时间才试图将发生的事情准确地拼凑起来。FSB报告所描绘的图画与正在出现的叙述一致。金融体系无法应付大量的现金需求,导致货币市场基金面临大量赎回,外国国库券出售以及普通和高杠杆对冲基金交易的平仓。

可能充当中间人的银行约束(部分是由于危机后的法规使银行本身更安全)的副作用,加剧了这种情况。

现在的问题是,政府需要多长时间支持,以及危机是否有可能再次发生。

Quarles先生在信中指出:“持续的经济不确定性和仍然较高的金融稳定性风险需要继续保持警惕。”他指出,企业债务仍在增加,债券评级可能被降低,这可能迫使一些机构投资者出售持股。

FSB的报告着重指出了需要进一步审查的领域,而不是具体的改革建议。值得进一步关注的话题包括杠杆投资者在核心政府债券市场中的作用,以及支持公司和美国债券持有量的融资市场结构。

报告随附的新闻稿还指出,“对Covid-19的政策反应的有效性在很大程度上取决于所采取的措施是否必要。

在美国,关于是否扩大一些紧急贷款设施的政治斗争正在酝酿之中,而这需要获得党派财政部的支持。有人担心秘书史蒂文·姆努钦(Steven Mnuchin)会允许今年早些时候制定的某些计划搁浅。

美联储似乎可能会继续购买债券,以安抚市场并刺激经济一段时间。它还表明,它倾向于保持市场支持到位,直到不再需要它们为止。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome H. Powell)定期表示:“当这场危机即将过去时,我们将放弃这些应急工具。”

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