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睡眠号码的欺骗性表现

可调床垫制造商Sleep Number (NASDAQ:SNBR)的股票在上周晚些时候保持清醒和警觉,该公司发布了第三季度财报。Sleep Number的股票在10月15日(星期四)前一天的收盘前上涨了11%,尽管在周五有所下跌,但本周仍以14%的涨幅收盘。

顶线和底线动能都激发了投资者的热情。该公司报告称,与去年同期相比,销售额增长了12%,达到了创纪录的5.31亿美元。营业利润率跃升了近500个基点,至13.1%,这是因为Sleep Number通过将营业费用保持在小幅增长来补充其销售实力。结果,稀释后的每股收益比2019年第三季度增长了90%,达到每股1.79美元。

从表面上看,“睡眠号”似乎正在与其他大流行零售商一起参与与大流行相关的活动。但是公司的业绩具有欺骗性;长期股东应更深入地了解本季度的业绩。

销售渠道的转变

根据COVID-19的提升,围绕睡眠专家的文件构建叙述可能太容易了。的确,在漫长的远程工作中,我们更多的时间都花在了在家上,因此他们专注于购买健康产品。确实,Sleep Number的非商店销售额正在爆炸式增长:在线销售额在第三季度的可比期间跃升了111%。

但是,与其从大流行引起的生活方式偏好倾斜中受益,不如,Sleep Number可能只是实现了与没有COVID-19时相同的销售增长,但是在线销售的混合性更高。一旦客户再次感到在商店购物更加舒适,他们的销售渠道组合可能会正常化,他们可以在购买前实际试用床垫。这已经在某种程度上发生了:可比较的零售商店销售实际比上一季度增长了2%,而上个季度下降了21%。

首席执行官谢莉·伊巴赫(Shelly Ibach)在上周的财报电话会议上发表的评论支持这样的推测,即无论是否有COVID-19的影响,Sleep Number都将成为强劲的季度。伊巴赫指出,过去三个月是“睡眠号”连续第三年在第三季度出现两位数的需求增长。

Ibach还观察到,自三年前决定将整个睡眠产品系列过渡到支持“ 360”模型技术的智能床以来,制造商的需求趋势一直在扩大。

无论如何,很明显,在运营和财务上,Sleep Number在大流行期间都保持了相当的弹性。最近的供应链改进使该公司能够在不打major的情况下满足更高的电子商务需求。即使在线订单减少,本季度的毛利率仍提高了70个基点,至63.1%。

此外,该公司在本季度已全部偿还了7500万美元的定期贷款,该贷款是今年早些时候采取的一项预防措施,以在大流行开始时缓冲流动性。从财务角度来看,“睡眠号”已超过大流行带来的最坏估计影响。

这对未来的表现意味着什么

仅将睡眠号(Sleep Number)的销售和利润加速视为一种孤立的,由大流行引起的现象就很诱人,尤其是考虑到今年在线销售额的攀升。但是,如果消费者自行决定的专家只是在多年需求趋势内完成销售,对股东而言,这将是一个更好的结果,正如其数据似乎表明的那样。这降低了COVID后暴跌的风险。

如果有的话,管理层正在加倍努力,以巩固公司的长期成功。即使考虑到今年早些时候的关闭和就地避难所订单,Sleep Number有望在2020财年平均每家商店的平均销售额达到创纪录的300万美元。管理层确认,它将继续增加其596家商店的商店数量到2025年,该公司的年增长率为4%至5%,即使它在同一时期投资了更高的在线和电话销售量。

因此,不应该欺骗股东-无论经济环境如何,本季度的销售都有望实现快速增长,并且管理层正在分配资源以确保Sleep Number继续响应其强劲的长期需求而移动其智能床垫。